中国依然是全球最大的电力设备区域需求市场,国内领先企业的产品力显著提升。世界领先的电力设备企业在中国及亚洲收入和利润增速过去几年总体快于其全球增速,而国内领先的电力设备企业在经历了过去三年国内市场的“去低端过剩制造产能”和“去低端过剩行业需求”后,科技和制造能力显著提升,增速开始恢复并加快。中国未来五年依然是全球最大的电力设备市场,主要表现在电网、轨交、工业、军工和公用事业领域都存在着新建和技改的需求,而国内企业的产品力提升将有助于替代外资产品,占据更大的市场份额。
    各个行业加快集团化和集约化建设,引领国内电力设备领先企业加强运营力提升。经历了2009-2012年这轮固定资产投资拉动从高到低的经历,各个行业加快了集团化和集约化建设,强化预算和统招,降低灰色成本,尤其值得注意的是国家电网“三集五大”建设;与之相适应的是,国内电力装备企业也在加快转型,加强预算和规划,逐步集中采购、销售、研发平台,以集约化促运营力提升,最值得关注的是产品收入超过40%来源于国家电网的电力设备企业,如许继电气、国电南瑞、平高电气、思源电气、四方股份等运营力进一步提升国内企业。
    部分国内电力设备企业估值已与世界接轨,未来增速将快于世界领先企业。从估值水平来看,国内领先的电力设备企业估值已经与世界领先的电力设备企业估值接轨,经过了过去两年“增速低谷”,但国内企业的产品力和运营力已经得到极大的提升,我们预计未来三年国内领先的电力设备企业增速将快于世界领先的电力设备企业。
    “中国制造”逐步向“中国智造”转型,无论科技和制造成本,还是国内多层次需求响应方面,国内领先企业未来相当长一段时间将持续显著比世界领先企业具备优势。随着国内领先企业在科技投入和效率管理方面的持续提升,“中国制造”将逐步向“中国智造”转型。